近期铁矿石价格反弹上行，截至5月9日，日照港PB粉现货均价为792元/吨左右，较4月底上涨1.8%，同比上涨4.9%。价格上涨的核心驱动逻辑在于：成本端地缘风险溢价与供应端阶段性扰动，叠加国内钢厂维持高开工率带来的刚性需求，共同对冲了港口高库存的压制，推动价格在震荡中走强。

上涨驱动：宏观升温+利润修复+成本支撑

首先，宏观层面为本轮上涨奠定基调。钢材端宏观预期回暖，叠加美伊冲突后出口预期及制造业PMI连续回暖所体现的需求韧性，共同推升黑色系整体情绪。卷螺差持续走扩，直接反映板材相对长材的强势，也印证制造业与出口需求的边际改善。

其次，钢厂利润修复成为铁矿石价格跟涨的核心传导机制。随着钢材价格走强，钢厂利润持续好转，而钢厂铁矿石库存持续处于偏低水平，在利润改善背景下，刚需补库预期显著增强。同时，高炉铁水产量虽有小幅波动但绝对量仍处相对高位，刚性采购需求对矿价形成坚实底部支撑。

需求端短期无明显坍塌风险，叠加利润驱动下的补库行为，放大了铁矿石的价格弹性。再者，成本端支撑仍不可忽视。受地缘政治因素影响，国际原油价格上行，带动铁矿石海运费明显攀升，直接推高国内到岸成本曲线。截至5月8日，澳洲到中国青岛港运费较4月底上涨2美元/吨左右，巴西到中国青岛港海运费上涨1.5美元/吨左右，较2月底运费涨幅均在50%左右，国内铁矿石到岸成本显著提高，运费驱动的成本支撑成为矿价抗跌的重要底盘。

上涨阻力：高库存、供应增量预期与政策不确定性

然而，本轮上涨并未形成趋势性行情，背后潜藏的阻力不容忽视。最直接的Ŏ..