据BigMint预测，印度粗钢产量将从2025-26财年的1.69亿吨同比增长8%，在2026-27财年达到1.83亿吨。尽管以全球标准衡量，产量增长依然强劲，但由于产能扩张放缓以及宏观经济逆风与美伊战争导致经济增长疲软，这一增速较2025-26财年11%的增幅有所放缓。印度储备银行（RBI）预计，2026-27财年国内生产总值（GDP）增长率为6.9%，低于2025-26财年的7.6%。

尽管宏观经济背景趋缓，BigMint预计2026-27财年钢铁需求将出现复苏，消费量预计同比增长9%至1.75亿吨，高于2025-26财年6%的同比增幅。这一复苏预计将得到项目执行改善、公共部门投资持续以及建筑相关行业需求韧性的支撑。

从历史上看，印度钢铁需求增速一直高于GDP，这反映了该国以投资为主导的发展模式，其中基础设施建设和制造业扩张的钢铁密集度高于以服务业为主导的整体经济。2025-26财年，由于雨季延长和资本支出项目执行放缓，这一关系有所减弱，抑制了钢铁消费增长。然而，2026-27财年，随着基础设施支出转化为更强劲的钢铁消费，这一趋势有望回归。

产能扩张放缓导致产量增长减速。BigMint预计，2026-27财年产能扩张放缓将抑制印度粗钢产量。2024-25财年粗钢产能同比增长13%，2025-26财年增长9%，总产能达到2.33亿吨。然而，我们预计2026-27财年产能增速将大幅放缓至约6%，达到2.48亿吨。

过去两年，印度钢铁行业面临持续的利润率压力，多数产品类别的钢铁价格稳步下跌，在2025-26财年第三季度达到五年低点。在此背景下，产能扩张计划的放缓可能反映出钢铁企业采取了更为谨慎的策略。

然而，2025-26财年第四季度，在财年末基础设施支出加速以及中东冲突引发的供应端担忧支撑下，印度钢铁价格大幅反弹。尽管同期原材料成本也有所上升，但成品钢价格的涨幅超过了投入成本通胀，推动利润率改善。预计盈利能力的恢复将支持2026-27财年的产量增长，并鼓励更高的产能利用率。

过去两年，产能利用率稳步提升，预计2026-27财年将升至75%，接近2023-24财年76%的峰值水平。

废钢使用加速。BigMint预计，废钢在增量钢铁产量中的占比将上升，而直接还原铁（DRI）的增长将放缓。

废钢预计仍将是增长最快的金属料，继2025-26财年增长17%后，2026-27财年消费量将同比增长12%至4600万吨。废钢产生量的增加和对脱碳的日益重视将继续支撑这一上升趋势。

我们预计2026-27财年铁水消费量将同比增长7%至1.03亿吨，较2025-26财年6%的增速略有加快，反映出综合钢铁企业持续的产能扩张。

相比之下，2026-27财年DRI消费量预计同比增长7%至6400万吨，低于2025-26财年8%的增速。但由于其相对于废钢的成本竞争力以及在二次炼钢领域的广泛应用，DRI仍是第二大金属原料。

2025-26财年放缓后需求有望复苏。自2021-22财年以来，印度钢铁需求增速逐渐放缓。在2021-22至2024-25财年的大部分时间里录得两位数增长后，2025-26财年钢铁消费量增长6%。然而，2026-27财年预计将以9%的增长实现复苏。

政府12.2万亿印度卢比的资本支出分配对维持钢铁需求至关重要。公共部门支出预计将抵消私人投资环境的疲软，因为制造商正面临中东冲突、能源成本高企、通胀压力、供应链中断和贸易相关风险带来的不确定性。由于对季风表现的担忧，农村需求也面临不确定性，这使得政..