《降息预期回落，铜价弱震荡》

近期，铜市场呈现出与宏观经济预期紧密关联的态势。周一，沪铜主力围绕79000元窄幅震荡，伦铜夜盘稍有回落。国内近月结构维持平水，当日电解铜现货市场成交好转，下游维持正常补库，内贸铜升至升水225元/吨 。

从宏观层面来看，市场高度聚焦鲍威尔在全球央行年会上的表态。历史上，鲍威尔多次于该场合发表重要政策声明。当前，市场普遍乐观预期9月降息基本确定，且未来美联储将延续宽松路径。然而，华尔街投行发出警告，指出美国经济面临通胀压力与就业放缓并存的局面。若即刻降息，风险较高。鲍威尔或依旧秉持其一贯的谨慎风格，短期内难以迅速转向鸽派立场，市场需做好失望的准备。据最新CME观察工具显示，美国PPI环比上行后，9月降息概率已降至84.6%。

在产业方面，海关数据揭示，中国7月未锻造铜及铜材进口为48万吨，同比增长10%；1 – 7月累计进口量为311万吨，同比下降2.6%。整体而言，市场紧盯央行年会上鲍威尔的表态，试图从中探寻转向宽松路径的线索，但鲍威尔的谨慎风格使市场预期存变数。

从基本面分析，全球铜精矿趋紧格局持续，成本因素对中期铜价形成较强支撑。淡季周期下，国内社会库存小幅反弹，同时美元指数低位反弹，对金属市场偏利空。综合各种因素，预计短期铜价将维持高位区间震荡。