美国非农就业增长意外放缓，但市场及分析人士普遍认为，该报告对美联储政策路径影响有限，核心原因在于当前主导联储决策的核心变量是通胀，而非就业。

美东时间2日公布的6月非农就业报告显示，当月新增非农就业人数仅5.7万，约为经济学家预期增幅的一半，前两个月就业人数合计下修4.7万；6月失业率略降至4.2%，主要源于劳动力参与率降低，而非就业招聘形势改善。

报告发布后，市场迅速调降对美联储近期加息的押注。利率期货显示，7月加息概率从报告出炉前的约三分之一降至约五分之一。

有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos指出，6月非农就业报告对联储经济形势判断影响甚微。他强调，联储双重使命——充分就业与价格稳定的权重已发生根本性转变，通胀已成为联储紧迫关切，未来数月价格数据对政策路径的影响将远超月度就业数据。

多位华尔街人士持相近观点，认为本次报告虽为美联储争取到更多观望空间，但通胀走向仍是决定加息与否的真正关键。Timiraos分析，整体就业增长数据偏软，但剔除月度波动后趋势有所企稳，过去六个月私营部门平均月度新增就业约8.8万人，接近两年来最高水平。

他指出，鹰派的美联储官员会将上述趋势及6月失业率下降解读为劳动力市场状况良好的信号，与他们主张更关注通胀的观点吻合。更关键的是，这份报告是否足以说服原本尚未倾向加息的联储官员转变立场，利率期货市场给出的答案是否定的：芝商所数据显示，7月加息概率降至约五分之一，低于此前的三分之一。

Timiraos强调，劳动参与率下滑对鹰鸽两派均形成制约：鹰派可将劳动力供给收缩解读为市场偏紧对物价的压力，但失业率因劳动力退出下降的信号模糊，难以构成加息有力依据。其核心判断是，联储双重使命已不再对等，“通胀已成为约束性关切，未来数月，价格数据对利率路径的影响将远超月度就业数据。”

6月新增非农就业5.7万人，彭博调查中仅一名经济学家预测高于此增幅，前两月数据合计下修7.4万人。失业率降至4.2%，但劳动参与率骤降至61.5%，为逾五年来最低。彭博经济研究团队认为，薪资增长稍逊预期、前期数据下修，但整体趋势稳健，仍高于多数人对就业“盈亏平衡”增速的估算。

华尔街Ɨ..000人的局面明显改观。Glenmede首席投资策略师Jason Pride称，报告显示就业市场进入“更低挡位”运行，无迹象支持加息；U.S. Bank首席经济学家Beth Ann Bovino则认为，“进入就业市场的人少了，获得工作的人也少了，这是糟糕组合。”