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铝：推动力不足 延续震荡行情
从基本面上看，全球宏观经济形势不容乐观，国内政策因素已逐步释放，增量政策或寄希望于四季度降息降准。供需方面，全球铝产量同比增长，下游需求稳定但缺乏亮点。虽金九银十传统旺季可能带来乐观因素，但冶炼利润高位运行，铝价上行动力不足，中期或延续区间震荡行情。
关税与地缘政治因素
关税方面，美国多次调整钢铝税，对全球制造业分工、中美及全球经济增长产生负面影响，提高美国物价与通胀率。中美延续当前关税至少90天，7月关税前抢出口浪潮结束，后续出口节奏放缓，全球经济增长承压。俄乌冲突仍无明确进展，美欧准备新一轮对俄制裁。若俄乌谈判顺利且美欧取消制裁，将利于全球铝产业链合作与流通，对铝价不利。
降息前景难料，欧美经济预期偏弱
美国8月标普全球制造业PMI终值、7月CPI等经济数据表现不一，关税影响下，美联储暗示降息，9月议息会议降息概率上升。欧洲制造业受新能源革命和对俄制裁影响，面临严峻挑战。美国经济衰退与通胀压力上升，美联储与政府分歧巨大，货币政策不确定性高。欧洲经济在关税和区域冲突影响下长期衰退，暂无好转迹象。
国内经济整体稳定，关税..
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