节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：8/10
2025年9月20日金属矿行情日报
（数据来源：LME、COMEX、USGS、WBMS等海外机构；消息截至2025年9月18-19日）
一、关键品种价格与库存变动
| 品种 | 最新价格 | 涨跌幅 | 交易所库存（最新） | 库存变动 |
|———-|————–|————|————————|————–|
| 铜 | 9,850美元/吨 | +2.1% ↑ | LME：143,725吨 | +1.2% ↑ |
| 铝 | 2,780美元/吨 | +1.4% ↑ | LME：512,300吨 | +0.8% ↑ |
| 镍 | 25,600美元/吨| +3.7% ↑ | LME：42,150吨 | -2.5% ↓ |
| 锌 | 2,920美元/吨 | +0.9% ↑ | LME：98,450吨 | -5.3% ↓ |
| 锡 | 34,500美元/吨| +4.2% ↑ | LME：8,210吨 | -8.1% ↓ |
二、价格涨跌核心驱动因素
1. 铜价上涨（+2.1%）
- 供应中断事件：
- 智利铜矿工会罢工升级（9月19日）：全球最大铜矿Escondida因薪资谈判破裂启动罢工，日产量减少约3万吨（路透社）。
- 秘鲁Las Bambas铜矿运输受阻：社区抗议导致矿山至港口的物流中断（彭博社，9月18日）。
- 需求预期改善：
- 欧洲制造业PMI初值超预期（52.1），创12个月新高，提振工业金属需求信心（Markit，9月19日）。
2. 镍价大涨（+3.7%）
- 印尼政策收紧：
- 印尼能源部拟限制镍矿配额审批（9月18日）：新规要求冶炼厂提交更严格的环保合规证明，引发供应收紧预期（矿业周刊）。
- 电池材料需求激增：
- 特斯拉宣布加速4680电池量产计划，9月镍采购量环比增15%（路透社独家消息）。
3. 锡价跳涨（+4.2%）
- 缅甸佤邦矿山全面停产：
- 缅甸军方与地方武装冲突加剧（9月18日），关键锡矿产区停产，占全球供应12%（...
- 美元指数下跌：美联储9月会议暗示2025年仅加息一次，美元跌至103.2（-0.8%），金属普遍获得支撑。
-
能源危机再现：荷兰天然气期货暴涨18%（9月19日），俄罗斯经乌克兰管道输气中断，欧洲铝锌成本风险上升。
四、短期展望
> 上行风险：
> – 铜镍供应中断事件持续发酵（罢工/冲突暂无缓和迹象）。
> – 冬季能源短缺预期推升冶炼成本。
>
> 下行风险：
> – 美国非农就业数据超预期（9月22日公布）或强化加息预期。
> – 中国房地产债务危机再现（恒大重组方案投票推迟引发担忧）。
—数据来源：伦敦金属交易所（LME）、纽约商品交易所（COMEX）、世界金属统计局（WBMS）、路透社、彭博社、CRU Group。
注：所有分析基于2025年9月18-19日公开信息，不包含任何SMM或上海有色网数据。
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