节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利好参考度：10/10


降息未超预期，铜价震荡调整【机构评论】

上周，铜价呈现高位回落态势。其主要原因在于，美联储9月降息幅度未达市场预期。在白宫持续施压的背景下，鲍威尔团队维持了内部稳定与团结，这种共识在一定程度上缓解了市场对美联储独立性的担忧。由此，资本市场风险偏好回落，美元指数反弹，进而对金属市场形成压力。

从基本面分析，海外矿山干扰率持续攀升，而中国迎来金九银十消费旺季。同时，新的废铜税收政策拖累中国产量释放，使得社会库存出现拐头向下的趋势，近月盘面再度转向B结构。

整体而言，市场已对年内2 – 3次的降息预期进行ĺ..多头选择获利了结。鲍威尔表示当前并无大幅开启宽松周期的必要性，这导致市场风险偏好回落，美元反弹，对金属板块造成压力。另外，8月CPI环比走弱但PPI降幅收窄，出口增速同比虽回落但总体保持稳健，在稳增长政策预期拉动下，中国资本市场情绪高涨。

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