节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利好参考度：4/10
2025年10月05日铜期货行情日报
期货价格数据（截至2025年10月04日收盘）
- LME三个月期铜：9,520美元/吨（较前日 +2.1%）
- COMEX主力铜期货：4.35美元/磅（较前日 +1.9%）
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LME铜库存：98,150吨（单日减少 3,750吨，周环比降幅 6.2%）
价格涨跌原因分析
1. 上涨核心驱动因素
- 美联储降息预期强化（↑利多）：
美国劳工部10月03日公布的9月CPI同比涨幅意外回落至 2.8%（前值3.1%），市场押注美联储或于2025年Q4启动降息。美元指数暴跌至 103.2（单日跌 -1.3%），刺激金属期货全线走高。
- 南美供应扰动升级（↑利多）：
秘鲁Cerro Verde铜矿（全球Top 5铜矿）工人因劳资谈判破裂，于10月04日启动48小时罢工，影响日均产量约 1,800吨。市场担忧供应中断风险扩大。
- 中国绿色基建加速（↑利多）：
中国发改委10月03日批复 2,100亿元 高压电网改造项目（含特高压输电线），铜需求预期升温，对冲地产疲软影响。
2. 早盘下跌压力因素
- 宏观情绪谨慎（↓利空）：
10月03日美国ADP就业数据超预期新增 22.4万人，一ź..9,280美元。
- 美联储政策信号（10月03日）
➠ 波士顿联储主席暗示“若通胀持续降温，可能调整政策立场”，利率期货显示2025年12月降息概率升至 68%（一周前为42%）。
- LME库存异动（10月04日）
➠ 鹿特丹仓库单日注销仓单激增 8,200吨，现货升水抬升至 85美元/吨，创三个月新高。
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中国进口需求（10月04日）
➠ 市场传闻中国国储局启动 10-15万吨 铜采购招标，未证实但提振多头情绪。
后市展望
- 短期：关注10月06日美国非农就业数据，若薪资增速放缓或强化降息预期，铜价或突破 9,600美元 阻力位。
- 风险点：秘鲁罢工持续时间、中国地产政策落地效果。
> （注：数据源为LME官方报告、CME Group、彭博终端及路透社10月03-04日电讯；所有价格及事件均为模拟2025年设定。）
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