十大券商最新策略观点聚焦 A 股市场动态，各抒己见。

中信证券：当前 A 股结构性基本面线索为中企出海，中美斗而不破影响出海定价。4 月后投资者调仓犹豫，红利板块高切低获超额收益，但这只是旧逻辑轮动。新线索是保障资源、产业链和领先技术安全，红利轮动结束后，需跟踪产业链安全与端侧 AI。关注有供给优势行业，如战略资源、有份额技术优势行业及有竞争优势但内卷外化行业。

中信建投：九月初算力板块见顶后，市场进入牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动特征。因未达牛市整理结束条件、中美关系不确定及关键会议前波动收敛。牛市逻辑仍在，中期风格切换已开始，短期关注“反制 + 避险”，年底关注红利 + 科技风格，重点关注红利、有色等多板块。

华西证券：近期美国释放贸易缓和信号，“TACO”交易再现。本次“关税风波 2.0”资金高低切换，股市微观流动性充裕。资本市场制度建设是本轮行情区别以往的特征及“慢牛长牛”基石。中国资产不贵，有望开启修复行情。行业配置上，指数颠簸期红利、金融承接资金，结构平衡后资金或聚焦科技成长和未来产业，关注“并购重组”主题。

国金证券：本周 A 股大幅回撤，自主可控板块回撤大，调整源于美国金融资产与 GDP 比值高、服务业走弱及科技发展矛盾扩散。4 月来 A 股上涨与海外逻辑同频，此次是结构切换开始。虽海外市场反弹降低急跌概率，但市场主线变化仍在继续。配置推荐关注近期景气回升的内需行业、中期新兴市场制造业相关资产及受益于企业资金活化的非银金融。

兴业证券：本周受中美贸易摩擦及美国银行信贷危机影响，市场风险偏好收缩，呈现“高切低”特征。但海外扰动最大时刻或已过，中国将进入积极因..