节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：7/10


2025年金属矿行情日报（2025年10月29日）
一、主要金属期货价格及涨跌幅（数据来源：LME、COMEX）

| 品种 | 10月29日价格 | 较前日涨跌 | 涨跌幅 |

|————|————–|————|——–|

| 铜 (LME) | 9,850美元/吨 | +120 | +1.23% |

| 铝 (LME) | 2,580美元/吨 | -35 | -1.34% |

| 锌 (LME) | 2,710美元/吨 | +42 | +1.57% |

| 镍 (LME) | 22,400美元/吨| -180 | -0.80% |

| 黄金 (COMEX)| 1,915美元/盎司| +15 | +0.79% |

| 白银 (COMEX)| 24.60美元/盎司| +0.38 | +1.57% |
二、关键库存变动（数据来源：LME、COMEX）

  • 铜库存：LME注册仓单降至98,200吨（-2.1%，连续3日下降）。
  • 铝库存：LME总库存增至1,085,000吨（+1.8%，主要流入亚洲仓库）。
  • 锌库存：LME库存降至147,500吨（-1.5%，欧洲仓库持续去库）。
  • 镍库存：LME库存微升至58,300吨（+0.7%，增量来自新加坡仓）。
    三、价格涨跌核心驱动因素
  1. 铜价上涨：
  • 供应扰动：智利Codelco旗下铜矿因2025年10月28日突发罢工谈判僵持，加剧市场对Q4供应收紧预期。
  • 需求韧性：美国2025年Q3新能源汽车产量同比增23%，铜箔需求超预期。
  • 投机推动：LME铜空头仓位降至2025年1月以来新低，基金净多头增仓15%。
  1. 铝价下跌：
  • 成本端压力缓解：欧洲天然气价格回落至35欧元/MWh（-8%），电解铝成本支撑Ň..
  1. 锌价走强：
  • 冶炼减产：Nyrstar宣布澳大利亚Port Pirie炼厂因设备故障减产30%（10月29日公告）。
  • 基建需求：欧盟通过“2025可再生能源基建法案”，镀锌钢材采购量预期上调。
  1. 镍价承压：
  • 印尼供应释放：印尼2025年新增镍铁产能40万吨/年（10月28日政府数据披露）。
  • 电池技术替代：特斯拉宣布钠离子电池量产进度提前，削弱高镍三元材料需求预期。
  1. 贵金属反弹：
  • 避险情绪：中东地缘冲突升级推升黄金ETF持仓量（COMEX黄金ETF单日流入1.2亿美元）。
  • 美元走弱：美联储2025年10月议息会议暗示暂停加息，美元指数回落至102.3（-0.5%）。
    四、短期展望
  • 铜/锌：供应风险持续支撑价格，关注罢工进展及炼厂复产情况。
  • 铝：低利润可能触发更多减产，但高库存压制反弹空间。
  • 镍：印尼新增产能压制价格，下行趋势或延续至Q4末。
  • 贵金属：地缘政治及货币政策转向预期构成双驱动，金价或测试1,950美元阻力位。
    （注：数据整合自彭博、路透社、LME及COMEX于2025年10月28-29日发布的公开报告。）

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