在刚过去的一个月，美股延续了过往 “7月常胜” 的季节性优势。大型科技股引领美国股市度过季节性强劲的7月，标普500指数和纳斯达克综合指数均创下纪录高点，涨势看似难挡。

然而，进入8月，无论是季节性趋势，还是宏观不利因素，对高歌猛进的大型科技股而言，形势恐将生变。统计表明，八月向来是美国股市相对艰难的月份，尤其对成长股。随着通胀担忧重燃，美联储9月降息希望渐消，市场格局愈发脆弱。

自1971年有纪录以来，纳斯达克综合指数8月表现仅强于12月，为全年第二差，平均月涨幅仅0.3%。标普500指数和道琼斯工业平均指数虽在百年历史中8月表现稍好，但1990年以来，8月同样凶险。1990年起，8月和9月是道指全年跌幅最大的两个月。

科技股表现引人关注，其优异表现是美股7月屡创新高的重要功臣。7月，纳斯达克指数上涨3.7%，标普500指数上涨2.2%，而受科技股影响小的道指仅涨0.1%。

有分析认为，美国参议院批准相关法律，以及多项贸易协议缓解关税不确定性，推动7月美股创纪录涨势。但也有观点指出，市场可能过热，风险偏好过度，部分非优质股票或回调。

本周一些宏观消息已引发投资者警惕。美联储维持利率不变，主席鲍威尔称9月是否降息未决，因关税致通胀风险上升。周四PCE通胀报告显示，6月核心PCE物价指数涨幅创四个月最大，再次引发对美联储是否准备降息的疑问。

当下问题是，科技股能否在缺乏降息预期支持下维持涨势，或仅寄望于今年晚些时候降息是否足够。部分业内人士仍乐观，认为股市无需降息也能上涨，企业盈利尤其是大型科技公司盈利远超预期，市场关注点已转向传统股价驱动因素。美股市场似在适应利率较长时间维持高位的预期，投资者重新关注市场基本面，即美国企业健康状况。也有观点认为，科技巨头强劲盈利盖过本周偏鹰派的美联储，推动股市涨势，此轮涨势很大程度由人工智能相关股票驱动。