10月，中国大宗商品维持偏弱震荡态势。商品价格先跌后涨，国庆节后因贸易关系紧张，价格快速回落。随着相关交易推进，10月中下旬下跌趋势放缓，逐步进入震荡反弹。

中美贸易关系变动是10月商品价格波动主因。伴随中美高层会晤，诸多贸易政策正常化，贸易影响消退，市场关注点回归基本面。当前市场核心矛盾未变——供给增量，需求不增反降。

作为市场风险体现，贵金属价格近期调整。10月冲高后，中旬国际金价最高近4400美元/盎司，随后下跌，最低至3901美元/盎司，触及40日均线跌势放缓；白银类似，中旬涨至53.77美元/盎司后，最低跌至45.51美元/盎司。

国际宏观方面，美联储10月议息如预期第二次降息25基点，但鲍威尔发言释放预防式降息结束指引。美国经济有韧性，关税冲击下通胀有压力，市场情绪降温，指数和美债利率走强，金融条件边际收紧，利空风险资产，需关注美元指数突破100关口带来的波动率放大风险。

中国宏观层面，10月制造业采购经理人指数较9月降0.8个百分点，景气程度回落。其中供应商配送时间指数位于临界点，生产、新订单、原材料库存和从业人员指数均低于临界ǂ..