节点：下游（终端消费/应用）位置：下游情绪：利好参考度：4/10


镍市场日报 – 2025年11月04日
一、核心价格数据（来源：LME, COMEX）

  1. LME镍期货
  • 03月合约收盘价：23,150美元/吨（较前日 +3.2%）
  • 日内波动区间：22,600 – 23,300美元/吨
  1. COMEX镍期货
  • 主力合约收盘价：10.45美元/磅（较前日 +2.8%）
  1. LME现货升贴水：贴水45美元/吨（供应宽松延续）
    二、价格变动原因分析
  2. 供应端扰动加剧
  • 印尼出口政策收紧预期：11月3日路透社报道，印尼能源部拟提交新草案，计划对未完成冶炼厂建设的镍矿商加征出口关税（预计税率15...
  1. 需求端边际改善
  • 欧美电动车订单回升：11月3日特斯拉宣布Q4欧洲订单量环比增长18%，带动电池级硫酸镍采购需求；北美通用汽车同日上调全年电动车销量目标。
  • 不锈钢厂补库启动：LME数据显示，11月4日韩国浦项制铁购入2,000吨镍板，为近两月首次大规模采购。
  1. 宏观与资金因素
  • 美元指数走弱：美联储11月议息会议暗示放缓缩表，美元指数跌至103.2（-0.7%），大宗商品普遍反弹。
  • 基金空头回补：CFTC持仓显示，截至11月4日，投机资金镍期货净空头寸减少3,212手，触发技术性买盘。
  1. 库存变动（来源：LME）
  • 11月4日全球显性库存：42,350吨（较前日 -825吨），连续7日下降，但仍处年内高位（同比+35%）。
    三、短期市场展望
  • 上行风险：印尼新政落地速度、北半球寒潮对能源成本的影响。
  • 下行压力：中国新能源车补贴退坡细则（预计11月中旬公布）、LME库存消化速度。
    > 数据来源：LME官方报价、COMEX实时数据、路透社（11月3日）、彭博社（11月4日）、CFTC持仓报告（11月4日）。

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