节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：10/10


周三，伦敦金属交易所（LME）铜价再创历史名义新高，达到每吨11200美元，铜价再次成为焦点。宏观与微观因素共同推动价格上涨，基金经理纷纷回归做多，为牛市注入金融动力。

LME铜合约的投资基金多头持仓已升至3月以来的水平，当时正值美国总统唐纳德·特朗普 “解放日” 关税浪潮前夕。美国与全球最大铜消费国中国之间的全面贸易战威胁，对铜价无疑是个坏消息。而特朗普与中国国家主席习近平刚刚达成的部分休战协议，减轻了部分宏观压力。

与此同时，铜的需求前景变得光明，但供应挑战却在不断积累。据国际铜研究组织称，今年一系列铜矿事故可能导致2026年精炼铜短缺。再加上库存错位，不难理解为何 “铜博士” 再次进入投资视野。

此前，由于关税动荡，基金经理自3月起对铜敬而远之。CME美国铜合约的投资者持仓在8月降至十年低点，投资者纷纷转向火热的贵金属市场。LME铜交易量虽因全球实物供应链中断受益，但基金参与度同样大幅下降。

8月情况发生改变...

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