节点：上游（原材料/资源端）位置：上游情绪：中性参考度：2/10


2025年11月11日全球钢铁市场日报
一、主要期货合约收盘数据（2025年11月10日 & 11月11日）
| 合约名称 | 交易所 | 11月10日收盘价 | 11月11日收盘价 | 涨跌幅 |

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| 热轧卷板 (HRC) 主力 | 伦敦金属交易所 (LME) | $685/吨 | $670/吨 | -2.19% |

| 螺纹钢 (ReBar) 主力 | 芝加哥商品交易所 (CME) | $635/吨 | $625/吨 | -1.57% |

| 铁矿石 (62% Fe) 主力 | 新加坡交易所 (SGX) | $108.5/吨 | $105.8/吨 | -2.49% |
二、关键区域库存动态（截至2025年11月7日当周）

  • LME全球注册仓库钢铁库存总量： 1,825,000吨（环比增加1.8%）
  • 鹿特丹港热轧卷板库存： 412,000吨（环比增加2.5%）
  • 美国中西部服务中心热轧卷板库存： 估算为1.95周用量（环比持平）
    三、价格ŏ..
  1. 期货价格普跌：
  • 核心驱动：美联储鹰派发言压制大宗商品。 11月10日晚间，美联储理事公开表示通胀粘性超预期，市场对2026年初降息的预期显著减弱（据彭博终端利率期货概率测算）。美元指数跳涨0.8%，对以美元计价的大宗商品（包括钢铁及其原料）构成直接压力。
  • 需求端疑虑重现： 欧洲最大经济体德国11月ZEW经济景气指数意外跌至负值区域（-6.5），加剧市场对欧元区制造业疲软拖累钢材需求的担忧。同时，美国10月建筑许可数据环比下降3.2%（来源：美国普查局），削弱北美用钢预期。
  • 原料成本支撑削弱： 新加坡铁矿石期货领跌，主要因巴西淡水河谷宣布其S11D矿区扩产项目提前投产，市场预期2026年一季度全球铁矿石供应将增加约500万吨/年（路透社11月11日快讯）。焦煤价格亦受中国港口库存攀升影响走弱。
  • 技术性抛压加剧： LME热卷主力合约跌破$690关键支撑位后触发程序化止损单，加速下行。
  1. 区域市场表现：
  • 欧洲（鹿特丹）： 现货HRC报价跌至$655-665/吨（EXW）。除宏观压力外，区域内11月钢厂复产率高于预期（据标普全球旗下Platts监测），而汽车订单季节性回落，供需边际转弱。
  • 北美（芝加哥）： CME螺纹钢期货承压明显，反映市场对利率敏感的建筑业前景担忧。尽管钢厂声称订单尚可，但分销商补库意愿低迷，压制短期价格。
  1. 库存持续累积：
  • LME全球仓库库存连续第三周上升，鹿特丹库存增量居前，佐证欧洲现货流通环节去库缓慢。美国库存虽未显著增加，但“周用量”指标显示终端消耗速度未改善。
    四、短期展望

    市场情绪受宏观政策预期主导，叠加基本面边际转弱（供应回升、需求季节性平淡、原料松动），短期内钢铁期货及现货价格预计维持偏弱震荡格局。后续需高度关注11月14日美国CPI数据及主要钢厂减产动态。

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