数月以来，华尔街对美国总统特朗普挑起的贸易战及美联储鹰派立场态度乐观，笃定强劲的美国经济会持续推动市场上行。

但本周，市场信心开始动摇。疲弱的就业增长数据，叠加特朗普新一轮关税举措，令市场猝不及防。自今年4月初因特朗普“对等关税”致美股暴跌后，市场强势反弹，标普500指数和纳指屡创新高。然而，周五的美国就业市场报告打破平静。

数据显示，美国7月非农就业仅增7.3万人，远低于经济学家预测的10万人。且5月和6月数据大幅下调，5月新增就业从14.4万下修至1.9万，6月从14.7万下修至1.4万。美国就业增长大幅放缓，避险情绪升温，美股三大指数周五均跌超1%，纳指跌2%。

同时，投资者涌入美债市场，推动2年期美债收益率暴跌至3.68%，创2023年12月以来最大单日跌幅。因债券价格和收益率成反比。ClearBridge Investments经济与市场策略主管Jeff Schulze称，此次数据可用“坏消息就是坏消息”概括。

长期以来，“坏消息就是好消息”理论驱动美股上涨，逻辑是美国经济低迷，美联储会加大降息力度，利好美股等风险资产。Schulze表示，...