节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：4/10


据BNAmericas网站报道，2025年智利铜产量预计与去年持平，约550万吨。这主要归因于科亚瓦西和英美集团南方公司产量下滑，以及智利国家铜业公司旗下特尼恩特地下采矿中段事故的影响。智利铜业委员会在最新报告中指出，随着相关铜矿生产回归正常，2026年该国铜产量预计增长2.5%，达到560万吨。

科亚瓦西铜矿因开采品位下降、选厂用水供应不足，导致铜回收效率降低，产量已连续5年下滑。其主要股东嘉能可、英美集团及三井已采取多项调整措施，以缓解产量下降带来的影响。该矿产量从2020年的62.91万吨降至2024年的55.86万吨，今年预计继续下降。第三季度，嘉能可报告其产量同比下降31%，减少5.9万吨至13.07万吨。此外，水短缺问题影响了科亚瓦西所在塔拉帕卡大区的精矿生产，但2026年新淡化厂满负荷生产后状况有望改善。

英美集团的洛斯布朗西斯同样面临品位下降问题，虽上个季度有所改善，但需2027年重启因控制成本关闭的多诺索2才能恢复稳定生产。索尔达多也因矿石品级下降，三季度英美集团报告其产量同比下降3%至1.1万吨。特尼恩特铜矿7月开拓新中段时发生崩塌事故，导致此处铜产量累计损失2.21万吨。

在这种形势下，合作对矿企愈发重要。英美集团将与泰克资源公司联盟以降低成本，实现科亚瓦西与克夫拉达布兰卡矿业公司的协同效应。同时，英美集团与Codelco密切协作，制定洛斯布朗西斯与安迪纳的合作开采计划，这两个相邻矿均位于瓦尔帕拉索大区。

市场方面，Cochilco上调2026年铜均价预期，从之前的4.3美元/磅上调至4.55美元/磅，预计今年余下时间铜均价为4.45美元/磅，高于此前预测。2026年全球铜市场预计短缺16.5万吨，因供应量增速仅1.4%，而消费量将增长约2.1%，Codelco还警告废杂铜供应减少。今年全球矿山铜产 ..

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