随着年底临近，华尔街银行正严阵以待，准备应对日益上升的货币市场压力，分析师表示，这可能促使美联储权衡采取措施，在这个规模达12.6万亿美元的市场中重建流动性缓冲。美联储决策者本周将举行会议，这是自美联储停止缩减资产负债表（即所谓的量化紧缩）以来的首次会议，目前有迹象表明，银行体系内的准备金已不再充裕。

美联储尚未解决其资产负债表缩减后的政策问题，包括国债组合构成，但融资成本居高不下背景下，越来越多的市场参与者认为，决策者应采取更具体措施缓解紧张局势，例如恢复直接购买证券以补充准备金。他们预计，美联储主席鲍威尔可能在北京时间周四货币政策会议结束时，就下一步行动提供线索。

道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg指出，鲍威尔或暗示更关注前端利率，并接近需开始增加准备金的时点，美联储正观察年底情况以判断系统回旋余地。关键在于是否有足够准备金防止年底市场混乱——此时银行通常减少回购市场活动，以支持资产负债表应对监管和税务结算。

上周针对12月31日至1月2日的隔夜一般抵押品回购利率在4.25%左右交投，这比美联...降息25个基点）

纽约联储主席威廉姆斯上月称，准备金很快接近充裕水平，将促使美联储开始购债，当前准备金为2.88万亿美元。华尔街策略师对购债时间存在分歧：美银和摩根大通认为在2026年1月，道明证券预计明年1月会议宣布，德银和巴克莱预计Q1，纽约梅隆银行预计明年上半年（可能Q1）。

纽约梅隆银行首席投资官Jason Granet表示，关键是准备金总量及分布是否满足需求，目前存在分布挑战。10月底常备回购便利（SRF）使用量达创纪录504亿美元，表明现金出借方与借款方难以匹配。尽管SRF使用量创新高，但一系列回购利率仍超过其提供利率。

美银和摩根大通策略师认为，这表明美联储需提供短期流动性缓解年底限制。摩根大通短期利率策略主管Teresa Ho建议临时公开市场操作应对年底需求，美银利率策略主管Mark Cabana预计本周宣布定期回购操作。Cabana指出，定期回购除SRF外，还能提供融资确定性及跨年资金锁定能力，增强市场信心。