上周沪铝2602收盘于22170元，下跌1.03%。宏观方面：上周美联储如期降息同时宣布购债计划，鲍威尔强调就业下行风险，会议释放中性偏鸽信号略超预期，有利于宽松交易的延续，不过美联储内部仍体现较大分歧，关注本周即将发布的11月非农就业和CPI数据指引。

供应方面：近期国内电解铝运行产能缓慢增长，天山铝业二期计划年内投产10万吨左右，内蒙古扎铝二期计划12月20日通电投产。海外方面信发聚万和力勤两个印尼项目逐步投产。需求方面：铝板带开工受河南等地环保限产影响叠加企业因订单下滑主动检修，生产显著承压；铝型材开工率小幅反弹主因光伏边框等工业材短期集中交货支撑，但建筑材市场低迷及加工费竞争激烈，制约整体回暖空间；铝箔开工率稳定，传统包装箔需求萎缩与新能源用铝箔稳健需求形成对冲。

库存方面：过去一周铝锭社库增加0.1万吨至59.6万吨，铝棒社会库存增加0.6万吨至12.7万吨，库存总量略高于近几年同期。现货方面：华东、中原、华南现货贴水收窄至-40元、-100元、-155元，华南铝棒加工费回升至400元附近。总体来看海外宽松交易，国内经济会议后有政策预期，铝市场供需相对平衡...沪铝中期震荡偏强趋势延续，背靠40日线和布林线中轨多单持有，跌破则暂时观望。