节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利好参考度：3/10
镍期货市场日报
2025年12月21日
一、期货价格数据
- LME（伦敦金属交易所）
- 3个月期镍：
- 12月20日收盘：$20,150/吨
- 12月19日收盘：$20,580/吨
- 日涨跌：-430美元/吨（-2.09%）
- 周变动：累计下跌3.2%
- 库存变化（12月20日）：
- 注册仓单增至 78,426吨（单日增加12,018吨，创年内最大增幅）。
- CME（芝加哥商品交易所）
- 镍期货（近月合约）：
- 12月20日收盘：$20,210/吨
日跌幅：-1.9%
二、价格走势分析
日内镍价延续跌势，LME 3个月期镍单日跌幅超2%，周内累计下挫逾3%，主因供需矛盾激化及宏观压力加剧。
核心下跌驱动因素
- 供应过剩压力骤增
- 印尼产能加速释放：
淡水河谷（Vale）12月20日公告称，其印尼高压酸浸（HPAL）项目二期提前投产，新增年产能4万吨镍（来源：路透社）。
- 菲律宾出口回升：
菲律宾矿产与地质局12月19日报告显示，11月镍矿出口量环比增长22%，雨季扰动低于预期（来源：彭博）。
- LME库存暴增引发抛售
- 12月20日LME镍库存单日激增12,018吨（+1...
- 美元走强压制金属价格
- 美联储理事沃勒12月19日表态”不排除2026年前进一步加息”，美元指数升至104.8（月内高点），以美元计价的大宗商品承压。
- 电动车电池需求转弱
特斯拉12月20日宣布调整4680电池技术路线，将三元高镍电池占比从Q3的45%降至2026年规划的30%，加剧需求端悲观预期（来源：金融时报）。
三、短期展望
- 利空主导：印尼/菲律宾供应增量持续兑现、LME显性库存攀升、电动车电池技术路径调整，均压制镍价反弹动能。
- 关键支撑位：LME镍价若跌破$20,000/吨心理关口，可能下探$19,500/吨（2025年低点）。
- 风险提示：关注俄镍出口关税政策变动（俄财政部拟于2026年1月审议），若加税落地或短期缓解跌势。
> 数据来源：伦敦金属交易所（LME）、芝加哥商品交易所（CME）、路透社、彭博社、金融时报官方公告（2025年12月19-20日发布）。
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