### 成本底部夯实 镍价震荡

周二，镍价呈现震荡运行态势。金川镍报123000元/吨 ，变动500元/吨；电积镍报120850元/吨 ，变动650元/吨。金川镍升水2250元/吨，下跌100。

同时，美国7月经济数据公布，标普全球服务业PMI终值录得55.7，高于预期的55.2以及前值55.2；7月ISM非制造业PMI录得50.1，低于预期的51.5与前值50.8 。受美非农数据爆冷影响，市场对滞涨的担忧有所升级。花旗、高盛等机构表示，若非农持续走弱，美联储或在9月议息会议中激进降息50bp。

从市场供需来看，终端需求持续边际走弱，使得市场预期镍供给过剩格局进一步恶化，纯镍震荡重心持续下移。镍铁由于成本压力依旧难以缓解，部分产能向高冰镍转换，高冰镍供给持续释放。硫酸镍市场活跃度仍在，但需警惕终端走弱传导至该市场带来的压力。

值得注意的是，镍矿价格表现坚挺，且资源供给高度集中，这使得成本端依旧夯实。综合来看，尽管短期宏观预期反复，但在成本端支撑下，镍价整体维持震荡走势。