节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：7/10


期货价格数据（来源：伦敦金属交易所/LME）

  • 3个月期镍合约：
  • 1月2日收盘价：21,580美元/吨
  • 1月3日收盘价：20,940美元/吨（较前日下跌 2.97%）
  • LME镍库存（1月3日）：

  • 最新库存：48,252吨（较前日增加 1,728吨，创三个月新高）

    价格涨跌原因分析

    下跌驱动因素

  1. 印尼新产能释放冲击市场（路透社1月2日报道）
  • 印尼两家新建镍冶炼厂于2025年12月底投产，新增年产能超10万吨。
  • 加剧市场对供应过剩的担忧，压制价格上行空间。
  1. 俄罗斯金属出口量激增（彭博社1月2日数据）
  • 2025年12月俄罗斯未锻轧镍出口量同比上升18%，主要流向欧洲及亚洲仓库。
  • LME俄镍仓单占比升至35%，交割压力抑制买盘情绪。
  1. 宏观避险情绪升温（华尔街日报1月3日分析）
  • 美联储2025年12月会议纪要显示鹰...
  1. LME库存持续累积
  • 近一周库存增幅达12%，鹿特丹与新加坡仓库增量显著，反映现货需求疲软。

    潜在支撑因素

  1. 菲律宾雨季限制矿端供应（MINING.COM 1月1日消息）
  • 苏里高地区镍矿发运量同比下滑15%，部分冶炼厂原料采购价小幅抬升。
  1. 新能源车政策预期（金融时报1月3日报道）

  • 欧盟拟于Q1公布新电池补贴法案，中长期或刺激三元材料需求。

    短期展望

    供应增量（印尼+俄罗斯）与库存压力主导市场逻辑，若LME库存突破5万吨关键位，价格可能下探20,000美元/吨支撑。需密切关注菲律宾天气扰动及新能源政策落地节奏。
    （数据来源：LME官方报价、路透社、彭博社、华尔街日报、MINING.COM、金融时报）

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