BMI（惠誉解决方案旗下子公司）对2026年持谨慎乐观展望，分析师预计多数矿产品和金属价格将小幅走高，支撑因素包括关税不确定性下降、净零转型相关行业需求强劲及供应收紧。分析师在BMI年终报告中表示，2026年多数矿产品和金属均价将高于2025年，因全球经济随贸易摩擦缓解而企稳。

2025年8月关税不确定性达到峰值，尽管未来几个季度美与个别经济体可能出现摩擦，但BMI国家风险团队预计2026年整体关税不确定性将持续下降。这将支撑大宗商品整体需求，但不排除阶段性波动，尤其是部分金属可能因美国试图保护国内关键产业而面临新一轮关税压力。分析师称，铜尤其可能面临进一步关税，美国商务部长需在2026年6月30日前提供国内铜市场最新报告，以决定是否从2027年起对精炼铜征收15%的普遍关税，2028年升至30%。

尽管中国国内房地产市场仍承压，拖累工业金属消费，但BMI分析师预计，绿色能源转型行业的强劲增长将部分抵消这一影响，尤其利好铜、铝、锂、镍等关键矿物。不过，中国房地产市场疲软仍将拖累工业金属价格增长。

贵金属方面，2026年黄金均价将高于2025年，但年末价格将回落，因货币宽松势头减弱，尤其是美联储最终停止降息。分析师指出，价格可能在2026年末跌破每盎司4000美元，因2024年启动的货币宽松周期失去动力，且美联储最终暂停降息。随着2026年全球经济进一步企稳、关税不确定性消退及美元下行空间基本结束，黄金的历史性涨势可能在2026年第...

BMI国家风险团队认为，2026年美元指数（DXY）的波动幅度不会像2025年初那样大，这将限制工业金属和贵金属的价格涨幅。尽管预计美元指数未来几个季度将在95-100区间波动，但不排除小幅走强的可能（尤其若美国经济表现优于预期），这将抑制黄金价格的上涨幅度。

BMI指出，2026年金属价格展望的风险仍偏向下行，因外部需求环境严峻，全球增长（尤其是中国）可能弱于预期。中国作为全球最大工业金属消费国，国内房地产领域是众多金属需求的主要来源。分析师预计，2026年西方投资将在国内外资源丰富市场的价值链各环节增加，同时新的战略伙伴关系将保障未来供应。随着关键矿物竞争加剧，产业政策已成为各国实现资源安全的主要机制。

分析师预计金属和矿业行业的强劲并购势头将持续至2026年，动力来自关键矿物竞争加速，企业优先选择能增强其在能源转型必需矿物（如铜、锂、稀土等）布局的机会。大型资本支出项目仍受关注，但风险规避型项目逐渐成为焦点。

预计2026年前沿市场的矿业项目将持续获得投资。尽管资源民族主义长期是担忧点，但非洲等地区的政府和当地民众对矿产资源的意识和议价能力增强，将推动矿物加工取得更多进展，全球矿业投资者不得不遵守这些地区的矿产政策变化。BMI预测，2026年金属和矿业项目将受益于与科技、汽车、航空航天企业的合作（包括承购协议），因供应瓶颈可能阻碍AI、机器人和国防等关键增长行业。