2025年12月国内炭黑行业理论毛利环比继续走低，亏损幅度进一步扩大。12月炭黑原料油价格多表现环比上涨，成本面增加但炭黑市场受制于下游需求，实单价格跟涨幅度小于成本涨幅，行业亏损局面加剧。展望2026年1月，月初原料油普涨，且供需支撑下炭黑原料价格后市或呈现高位波动，成本面挤压难以缓解，加之下游需求存转淡预期，供需博弈难改弱势或影响行业依旧呈现亏损局面。

12月炭黑行业理论亏损局面走扩。2025年12月炭黑行业理论毛利呈现负值，且亏损幅度扩大。以山西地区为例，12月炭黑N330平均即期理论生产毛利预估值为-211元/吨，较11月减少44元/吨，较去年同期减少300元/吨。一方面原料涨价推高成本，另一方面下游需求低制约炭黑实单涨幅，加重亏损。截至12月31日，山西炭黑价格月均涨2.6%，成本涨3.28%，亏损进一步扩大。

原料油价格高位运行，炭黑成本环比走高挤压行业利润。12月炭黑原料油价格普遍上涨，成本增超3个百分点，而炭黑价格涨幅低于3...