### 中国贸易数据亮眼，铜价偏强震荡【机构评论】

周四，沪铜主力呈现窄幅震荡态势，伦铜在冲击9700美金未果后遇阻回落。国内近月维持平水结构，四电解铜现货市场成交向好，下游步入新一轮补库周期，内贸铜升至升水155元/吨。此外，美铜关税落空促使海外货源回流LME亚洲库。

宏观层面，纽约联储调查数据显示，7月美国消费者通胀预期有所变动，信贷难度增加，但对未来就业市场看法改善。同时，特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，预计其将代表鸽派立场。印度考虑不对美关税实施报复措施，寻求在21天窗口期内与美达成贸易协议。

产业方面，海关数据表明，中国7月铜矿砂及精矿进口量达256万吨，同比增长18.4%；1 – 6月累计进口达1731.8万吨，同比增长8.1% 。

印度让步寻求协议，平息市场担忧，美铜溢价大幅回落，海外套利贸易商将美国库存转运至LME，短期海外过剩局面拖累现货溢价。而中国7月贸易数据超预期，彰显头号金属消费国的强劲韧性。再叠加美联储年内降息预期回升，以及智利矿山突发供应中断，预计铜价短期将维持偏强震荡。