### 短期铜价或震荡偏强【机构评论】

上周，铜价呈现震荡回升态势。从市场表现来看，伦铜周涨幅达1.4%，沪铜主力合约也有所上升 。

产业层面，上周三大交易所库存环比增加2.8万吨，其中上期所、LME、COMEX库存均有不同程度增长，上海保税区库存亦增加0.05万吨。当周，铜现货进口维持亏损状态，洋山铜溢价下滑。现货市场方面，LME市场Cash/3M贴水，国内华东地区货源偏紧，但临近交割基差报价下滑。废铜领域，国内精废价差处于一定水平，废铜替代优势偏低，再生铜杆企业开工率下降，而国内精铜杆企业开工率反弹，线缆开工率小幅回升。

价格层面，在美联储降息预期下，海外风险偏好尚可，国内权益市场表现较强，叠加反内卷政策预期，情绪面对铜价形成支撑。从产业角度分析，铜原料供应维持紧张态势，短期铜矿供应扰动有所加大，这对铜价上行有利。然而，美国铜关税落地后供应增加预期，又构成了铜价上方的压力。综合来看，短期铜价或震荡偏强。

对于本周走势，沪铜主力运行区间参考78000 – 80000元/吨；伦铜3M运行区间参考9600 – 10000美元/吨。市场参与者需密切关注原料供应、政策导向及宏观经济形势等因素，以更好把握铜价波动带来的机遇与风险。