【一、本周核心要点】

1. 价格走势：本周沪螺主力合约震荡上行，周涨2.3%至4150元/吨，运行区间4020-4180元；沪热卷主力合约周涨1.8%至4280元/吨，区间4190-4320元；铁矿石主力合约周涨3.5%至920元/吨，焦炭主力合约周涨2.1%至2850元/吨。
2. 市场核心矛盾：多空博弈聚焦于钢厂复产进度与终端需求复苏节奏的错配，多头依托成本端原料价格走强与环保限产预期支撑，空头担忧地产用钢需求恢复不及预期。
3. 宏观核心驱动：国内方面，中国国家统计局发布1-2月固定资产投资同比增长5.2%，其中基建投资增长6.8%；海外方面，美联储维持基准利率不变，市场预期6月或开启降息周期，美元指数回落至99.5区间。
4. 核心结论与后市判断：短期钢价受成本端驱动延续偏强震荡，中期需关注3月中下旬地产施工旺季需求兑现情况，若需求不及预期或引发价格回调。
   【二、行情回顾】

   （一）国内期货市场

5. 螺纹钢期货：沪螺2605合约本周开盘4068元/吨，官方结算收盘价4150元/吨，周内最高4180元/吨，最低4020元/吨，周涨幅2.3%，同比去年同期上涨4.5%；周成交量较上周增加12.5%至850万手，持仓量增加8.3%至120万手，显示资金做多情绪升温。
6. 热轧卷板期货：沪热卷2605合约本周开盘4210元/吨，官方结算收盘价4280元/吨，周内最高4320元/吨，最低4190元/吨，周涨幅1.8%，同比去年同期上涨3.2%；周成交量增加9.7%至620万手，持仓量增加5.6%至95万手。
7. 铁矿石期货：大商所铁矿石2605合约本周开盘890元/吨，结算收盘价920元/吨，周涨幅3.5%，区间885-930元/吨；焦炭2605合约开盘2795元/吨，收盘价2850元/吨，周涨2.1%；焦煤2605合约周涨1.5%至1880元/吨。
   （二）国内现货市场
8. 螺纹钢现货：上海期货交易所螺纹钢交割结算均价4120元/吨，较上周上涨2.1%；现货交割升贴水运行区间-30至+10元/吨，周内升贴水由负转正，显示现货市场情绪改善；华东地区螺纹钢现货报价4130-4160元/吨，较上周上涨80元/吨；下游采购以刚需补库为主，投机性采购占比约15%，较上周提升3个百分点。
9. 热轧卷板现货：上海期货交易所热轧卷板交割结算均价4250元/吨，周涨1.7%；现货升贴水运行区间+20至+50元/吨，维持正向市场结构；华北地区热卷现货报价4260-4290元/吨，周涨70元/吨；制造业企业采购积极性较上周提升，订单周期由15天延长至20天。
10. 进出口数据：海关总署数据显示，2月全国钢材出口量520万吨，同比增长8.3%，环比下降12.5%；铁矿石进口量9800万吨，同比增长5.2%，环比增长3.1%，主要受澳大利亚矿山发运恢复影响。
    （三）国际市场
11. 铁矿石掉期：新加坡交易所SGX铁矿石掉期主力合约本周运行区间135-142美元/吨，周涨3.8%，结算价140美元/吨，折合人民币925元/吨，较国内铁矿石期货升水5元/吨。
12. 国际钢价：欧洲热轧卷板现货报价620欧元/吨，周涨2.5%；美国中西部热卷报价850美元/吨，周涨1.2%；土耳其钢坯出口报价580美元/吨，周涨3.0%。
13. 海外供需特征：世界钢铁协会数据显示，2月全球粗钢产量同比增长1.8%，其中中国以外地区粗钢产量同比下降0.5%，供需格局呈现区域分化特征。
    【三、宏观面分析】

    （一）海外宏观

14. 美联储政策：本周美联储公布3月利率决议，维持联邦基金利率在5.25%-5.50%区间不变，政策声明中删除”进一步加息”表述，点阵图显示2026年或降息3次；市场对6月首次降息的概率预期由上周的65%升至78%，美元指数周内回落0.8%至99.5区间，利多大宗商品金融属性。
15. 美国经济数据：美国劳工统计局数据显示，2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，符合市场预期，较1月回落0.2个百分点；非农就业新增21万人，失业率维持3.7%，显示劳动力市场韧性仍存，经济软着陆预期增强。
16. 铁矿石主产区动态：澳大利亚资源部数据显示，2月皮尔巴拉地区铁矿石发运量环比增长4.2%至1.85亿吨，巴西矿业与能源部报告显示淡水河谷S11D矿区产能利用率恢复至95%，缓解市场对供应端的担忧。
17. CFTC持仓数据：截至3月11日当周，COMEX铜非商业净多头持仓增加1.2万手至8.5万手，显示工业品投机多头情绪升温，间接提振黑色系商品市场信心。
    （二）国内宏观
18. 经济数据：中国国家统计局发布1-2月宏观经济数据，固定资产投资同比增长5.2%，其中基建投资增长6.8%，制造业投资增长4.5%，房地产开发投资下降3.2%，降幅较去年收窄1.5个百分点；规模以上工业增加值同比增长6.1%，高于预期的5.8%。
19. 货币政策：中国人民银行本周开展5000亿元MLF操作，中标利率维持2.50%不变，实现净投放1000亿元；人民币兑美元汇率中间价报7.1850，周内升值0.3%，外汇储备规模3.24万亿美元，连续5个月回升。
20. 地产政策：住房和城乡建设部表示，将继续推进”保交楼”专项行动，1-2月全国新开工建设保障性住房28万套，完成年度目标的23%；各地城市持续优化限购政策，一线城市非核心区首付比例下限降至20%。
21. 环保政策：生态环境部发布2026年春季大气污染防治工作方案，要求3月15日至4月30日，京津冀及周边地区钢铁企业烧结机运行负荷控制在80%以下，较去年同期收紧10个百分点，将影响区域粗钢日产量约2万吨。
    【四、产业基本面分析】

    （一）供应端

22. 铁矿石端：世界钢铁协会（WSA）数据显示，2026年1-2月全球铁矿石产量同比增长3.2%至4.1亿吨，其中澳大利亚产量增长4.5%，巴西增长2.8%；海关总署数据显示，2月中国铁矿石进口量9800万吨，同比增长5.2%，环比增长3.1%；中钢协数据显示，3月上旬重点钢厂铁矿石库存可用天数28天，较上月同期增加2天，供应端压力有所缓解。
23. 焦炭焦煤端：中国国家统计局数据显示，2月全国焦炭产量3850万吨，同比增长2.1%，环比下降3.5%；工信部监测数据显示，3月上旬全国焦化企业平均开工率78.5%，较2月下旬下降2.3个百分点，主要受山西地区环保限产影响；海关总署数据显示，2月焦煤进口量780万吨，同比增长12.3%，环比增长8.5%，主要来自蒙古和俄罗斯。
24. 钢铁冶炼端：中国国家统计局数据显示，2月全国粗钢产量7850万吨，同比增长1.8%，日均产量253.2万吨；中钢协数据显示，3月上旬重点钢企粗钢日均产量195.6万吨，环比下降1.2%，...
    （二）成本端