镍市场日报（2025年8月20日）

一、行情综述

2025年8月20日，LME三月期镍收盘报价 21,800美元/吨，单日下跌1.2%；沪镍主力合约收于164,500元/吨，跌幅0.8%。日内镍价延续震荡偏弱走势，主要受宏观情绪转弱及基本面压力双重影响。
二、价格涨跌原因分析

1. 宏观压力主导市场情绪

• 美联储降息预期推迟：最新公布的美国7月通胀数据（CPI同比3.1%）高于预期，市场对美联储9月降息概率降至40%以下，美元指数走强至104.8，压制以美元计价的大宗商品。
• 中国政策刺激力度不及预期：央行8月MLF利率维持不变，市场对工业金属需求复苏的乐观情绪降温。

2. 供应端压力持续增加

• 印尼新增产能释放：印尼两家新建镍冶炼厂本月投产，新增电解镍产能约3万吨/年，加剧全球供应过剩担忧。
• 俄罗斯镍出口量回升：8月俄罗斯诺里尔斯克镍业对欧洲现货交割量环比增长15%，填补部分制裁导致的缺口。

3. 需求端支撑力度不足

• 不锈钢厂减产持续：中国主要不锈钢厂8月开工率降至68%（环比-5%），新能源电Ʊ..

4. 资金面与情绪驱动

• 对冲基金空头增仓：LME镍投机性净空头持仓增至2.1万手（周环比+12%），技术面破位引发程序化交易抛压。
• 隐性库存担忧：鹿特丹仓库镍板库存隐性增加传闻发酵，加剧市场对隐性库存压力的担忧。
  三、关键事件追踪
• 印尼政策变动：能矿部拟于9月讨论镍矿内贸基准价（HPM）调整方案，市场关注采矿成本是否上移。
• 菲律宾雨季临近：苏里高地区预计9月中旬进入雨季，镍矿发货量或受天气扰动。
  四、短期展望

  镍价预计维持弱势震荡格局，重点关注：

1. 本周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议讲话对美元的影响；
2. 中国新能源车购置税减免政策细则是否加码；
3. LME镍库存是否突破12万吨关键位（当前11.8万吨）。
   > 注：本分析基于公开市场信息及行业动态，不引用任何特定机构数据。