# 宏观情绪降温 镍与不锈钢承压
宏观层面，国内“反内卷”情绪带动黑色系品种显著获益，不锈钢近期也顺势强势反弹。然而自周五起，“反内卷”政策预期有所降温，不锈钢期货合约SS价格随之回落。海外市场方面，特朗普持续向美联储施压要求降息，但市场预计7月美联储会议大概率维持现有利率水平。

当前纯镍基本面保持稳定，过剩态势依旧，现货交易活跃度有限。硫酸镍因成本支撑增强，成交重心有所上移，下游备货需求边际改善。镍矿市场上，菲律宾矿山出货意愿积极且报价较高，虽国内镍铁基本面边际好转，但对高价镍矿接受度有限；印尼天气转好减轻镍矿出货压力，不过矿价居高不下，致使当地铁厂利润仍处倒挂状态。

镍铁冶炼厂停减产仍在持续，铁厂报价相对坚挺，但下游钢厂多持观望态度。不锈钢方面，“反内卷”推动期货价格走强，市场情绪有所回暖，然而现货成交整体表现平平，行业淡季背景下，钢价上涨动力不足。

综合分析，沪镍2509参考区间为115000 – 125000元/吨，SS2509参考区间为12400 – 13100元/吨。操作策略上，建议镍与不锈钢逢高布局空头头寸。但需留意，地缘政治、美联储政策、关税波动、国内经济复苏以及印尼和菲律宾产业政策等因素，都可能给市场带来不确定性风险。