# 智利铜或获关税豁免，美铜价格显著下挫【机构评论】
来源：金源期货

周一，沪铜主力合约价格出现小幅下滑，伦铜在万元关口面临较大阻力。国内当月与次月合约结构转变为B型。当日，电解铜现货市场交易活跃度降低，下游采购以满足刚需补库为主，内贸铜升水降至95元/吨，同时，昨日LME库存上升至12.7万吨。

宏观层面，中美经贸代表团于当日在瑞典展开会谈。中方秉持通过对话沟通，增进双方共识、减少误解，并强化合作，以推动中美关系朝着稳定、健康且可持续的方向发展。智利财政部长预计该国铜产品将获美国关税豁免，且智利不会对美国关税举措进行报复，此消息致使美铜市场昨夜大幅下跌。智利财长期望将铜排除在美国关税清单之外，而美国或许更倾向于为工业原材料大开绿灯。此外，特朗普再次敦促美联储尽快降息，尽管7月降息可能性微乎其微，但白宫的持续施压有可能改变美联储未来政策走向。

产业方面，第一量子公司二季度铜产量仅达9.1万吨，同比下降11.3%。主要原因是旗下Cobre Panama铜矿短期内尚无复产计划，仅获当地政府许可出口滞留的精矿库存，并重启项目发电厂；其位于赞比亚的Kansanshi铜矿二季度产量仅4万吨，源于其冶炼厂于6月初开启为期40天的检修。

市场高度关注中美新一轮经贸会谈，并乐观预期双方能达成协议，终结这场针锋相对的关税战。然而，智利铜或将豁免于美国50%高额关税的消息，使美铜夜盘大幅回落，在一定程度上拖累了伦铜和沪铜。从基本面看，海外精矿供应偏紧，国内社会库存处于低位，近月合约再度转为B结构。预计短期内铜价将进入调整阶段，但调整幅度相对有限，后续需密切关注中美在瑞典的经贸谈判进展。