# 关税压力趋缓 镍价呈震荡态势【机构评论】

周一，镍价呈现震荡运行格局。SMM1#镍报价为123200元/吨，较之前下跌1450元/吨；金川镍报价124250元/吨，下跌1400元/吨；电积镍报价122200元/吨，下跌1550元/吨。金川镍升水2150元/吨，较上期上涨150。SMM库存总计4.02万吨，相比上期减少57吨。在宏观层面，美国7月达拉斯联储商业活动指数达到0.9，超出预期的 -9 以及前值 -12.7 。

欧美达成贸易协议，美国将按此前预期，对欧盟输美商品征收15%的关税，不过钢铁、铝、芯片及酒类等商品的关税仍在商讨之中。同时，欧盟承诺采购美国7500亿美元的能源产品，并追加6000亿美元投资。欧盟委员会主席冯德莱恩称此为欧盟所能达成的最优结果，但部分成员国对此存在不同意见。

随着关税豁免期临近尾声，已签订协议的税率相比早期显著下降，关税风险处于降温阶段，宏观情绪有所修正。然而，国内反内卷预期波动，市场持续关注政策方向及其兑现路径能否契合，短期内仍需密切观察。从产业角度来看，暂无明显变化，终端市场普遍表现疲软，镍铁价格缺乏后续上涨动力，纯镍交易稍有回暖，升贴水涨幅有所扩大。总体而言，短期内仍需聚焦国内政策走向及稳定性，镍价预计维持震荡态势。