沪铝寻求突破 基本面驱动不强

本文为机构对沪铝市场的评论。宏观层面，上周美国公布8月CPI同比2.9%，较前值2.9%小幅回升，符合市场预期，贸易战背景下通胀可控。同时，周度初请失业金人数升至26.3万人，创近四年新高。通胀温和与就业降温强化降息预期，市场基本认定年内将连续降息三次。本周重点关注美联储降息幅度及鲍威尔讲话对未来路径的指引。

供应方面，近期中国电解铝运行产能稳定在4400万吨附近，产能变动主要为置换，广西和贵州少量产能已完成复产。需求上，虽房地产板块低迷，但在3C、汽车、光伏等终端板块消费复苏带动下，铝加工行业各板块呈现阶梯式复苏特征，上周中国铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.4个百分点至62.1%。

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库存方面，过去一周铝锭社会库存上升0.6万吨至63.7万吨，铝棒社会库存增加0.1万吨至13.6万吨。现货市场，华东、中原、华南现货贴水均扩大40元以上，华南铝棒加工费降至100元低位。

总体而言，宏观因素支撑铜铝震荡偏强，寻求向上突破，但产业驱动不足。铝锭仍在小幅累库，拐点未现，现货反馈偏弱，旺季需求有待验证。沪铝测试3月高点21130元位置阻力。

此外，上周铸造铝合金跟随沪铝上涨，废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，税费返还政策调整将抬升部分地区企业成本，铸造铝合金与AL跨品种价差有进一步收窄空间。上周氧化铝收盘下跌，中国连续贴水成交带动各地现货指数加速下行，下游铝厂集中规模性招标，海外氧化铝价格也有所下跌。