节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：3/10
铜期货市场日报（2025年9月25日）
数据来源： 伦敦金属交易所（LME）、纽约商品交易所（COMEX）、芝加哥商业交易所（CME）及海外权威财经媒体（彭博、路透）。
一、核心期货价格数据
- LME三个月期铜
- 9月25日收盘价：9,520美元/吨
- 9月24日收盘价：9,420美元/吨
- 单日涨跌：+100美元/吨（+1.06%）
- 本周累计涨跌：+2.3%
- COMEX铜主力合约（2025年12月）
- 9月25日收盘价：4.35美元/磅
- 9月24日收盘价：4.28美元/磅
-
单日涨跌：+0.07美元/磅（+1.64%）
二、关键库存变动（9月24-25日）
| 交易所 | 库存总量（吨） | 较前日变化 |
|——–|—————-|————|
| LME | 122,350 | -1,875（降幅1.5%） |
| COMEX | 28,450 | -650（降幅2.2%） |
| CME | 15,200 | 持平 |
三、价格涨跌原因分析
上涨驱动因素
- 美联储降息预期强化
- 事件：9月24日美联储副主席暗示”通胀接近目标，年底前可能降息”，美元指数跌至103.2（创3个月新低）。
- 影响：美元走弱提振以美元计价的大宗商品吸引力，投机资金加速流入铜市。
- 智利铜矿供应扰动升级
- 事件：全球最大铜矿Escondida工会于9月24日宣布罢工（要求提高薪资及福利），该矿年产量占全球5%。
- 影响：供应中断风险触发空头回补，LME铜..
- 中美制造业数据超预期
- 事件：
- 美国9月Markit制造业PMI初值报52.1（预期50.5）；
- 中国9月财新制造业PMI升至51.4（预期50.8）。
- 影响：需求前景改善推动对冲基金增持铜多单，COMEX铜投机净多头增加12%。
下行压制因素
- 欧洲能源危机拖累需求
- 事件：德国9月工业用电价格暴涨至280欧元/兆瓦时（同比+40%），多家铜材加工厂宣布减产。
- 影响：LME欧洲仓库库存增至58,200吨（占总量47.6%），现货贴水扩大至10美元/吨。
- 再生铜供应增加
- 事件：国际回收局（BIR）报告显示，2025年Q3全球再生铜供应同比增8.2%，主要来自东南亚拆解产能释放。
-
影响：缓解精炼铜紧缺预期，压制远期合约涨幅。
四、短期展望
- 看涨因素：美联储政策转向、中国新能源车产量提速（9月同比+25%）、LME库存持续去化。
- 看跌风险：欧洲工业衰退深化、智利罢工若快速结束或引发获利了结。
- 关键价位：LME铜若突破9,600美元/吨（200日均线），可能上探9,800阻力位；支撑位参考9,300美元。
—数据时效性声明：本报告基于9月24-25日发布的LME/COMEX实时数据、美联储讲话及行业新闻，不引用任何中国境内机构信息。
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