节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利好参考度：4/10


Grasberg短线拉涨后，铜价交投重心抬升

上周，铜市受Grasberg铜矿官宣遭遇不可抗力影响，价格显著上涨。沪铜因长假休市，节中需关注9月中国及海外制造业PMI终值、美国9月非农就业与8月贸易帐等经济指标数据。上周欧美9月制造业PMI初值表现一般，欧洲主要国家稳定性欠佳且再次转疲。

四季度铜价交投节奏方面，情绪面需关注10月、12月两次议息会议前后指标变动。Grasberg铜矿基本缺席两个季度的供应，已对平衡表产生影响，进而较大程度影响价格震荡重心。投行态度上，高盛下调2025 – 2026年全球铜矿供应预估及产量同比增长预期，上调2025年12月LME铜价预期；花旗上调四季度铜价预期；麦格理认为2025 – 2026年精铜虽过剩，但价格或维持高位。Grasberg宣布不可抗力后，连续两个季度现货市场或缺少20万吨精铜，导致伦铜0 – 3月贴水缩窄，中国比价形势或在10月转变，正套交易更受关注。

中国市场，沪铜多跟随伦铜走势，受人民币汇率与旺季实际需求..

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