节前去库中性 沪铝维持震荡

上周沪铝2511收盘于20745元，下跌0.24% 。从宏观层面看，美国8月核心PCE物价指数年率为2.9%，与上月持平且符合预期，市场维持年内连续降息预判。但近期美联储多位官员讲话态度谨慎，对降息前景存在分歧，后续需就业和通胀数据持续验证，本周重点关注美国非农、制造业PMI等关键数据。若美国国会财政拨款未达成共识，部分政府机构将停摆，数据发布或推迟。

供应方面，近期中国电解铝运行产能稳定在4400万吨以上，产能变动以置换为主。海外印尼聚万铝业一期25万吨项目9月开始通电投产。需求上，虽SMM数据显示上周中国铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.8个百分点至63.0% 。但国庆将至，多数企业虽维持生产，行业整体生产节奏仍会放缓，预计开工率将阶段性回落。市场呈现内需强于外贸、新兴领域对冲传统疲软特点，不过中小企业普遍面临订单与资金压力，行业复苏基础有待夯实。

库存方面，过去一周铝锭社会库存增加0.1万吨至63.8万吨，铝棒社会库存下降0.6万吨至13万吨。过去几年国庆前一周去库...