节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：10/10


2025年10月22日全球主要有色金属矿行情日报
一、关键品种价格变动 (数据来源：LME官方结算价 & COMEX主力合约)

  • 铜 (LME 3个月期货)： 报 9,845 美元/吨，较前日上涨 2.1%。
  • 铝 (LME 3个月期货)： 报 2,685 美元/吨，较前日下跌 0.8%。
  • 锌 (LME 3个月期货)： 报 2,820 美元/吨，较前日上涨 1.3%。
  • 镍 (LME 3个月期货)： 报 22,100 美元/吨，较前日下跌 1.5%。
  • 锡 (LME 3个月期货)： 报 28,750 美元/吨，较前日微涨 0.3%。
    二、主要交易所库存变动 (数据来源：LME & COMEX 每日库存报告)
  • LME铜库存： 192,725 吨，较前日减少 8,250 吨 (主要注销仓单增加，流向亚洲仓库)。
  • LME铝库存： 1,032,500 吨，较前日增加 15,750 吨 (荷兰弗利辛恩仓库为主要增量)。
  • LME锌库存： 243,800 吨，较前日减少 2,375 吨。
  • LME镍库存： 85,642 吨，较前日增加 1,218 吨。
  • LME锡库存： 5,890 吨，较前日持平。
    三、关键价格波动原因分析 (基于10月21-22日海外机构报告及新闻)
  1. 铜价上涨：
  • 供应担忧加剧： 主要驱动因素。智利国家铜业公司 (Codelco) 旗下ŷ..
  1. 铝价下跌：
  • 库存压力重现： LME库存意外大幅增加，主要集中在欧洲仓库，加剧了市场对隐性库存显性化和区域供应过剩的担忧（LME 10月22日库存报告）。
  • 能源成本边际下降： 近期欧洲天然气 TTF 基准价格有所回落，市场预期部分因能源成本高企而减产的产能（尤其是非一体化冶炼厂）可能逐步考虑复产，增加供应端压力（彭博大宗商品分析10月22日）。
  • 需求端疲软信号： 最新欧元区制造业PMI数据低于预期（10月21日发布），引发市场对欧洲工业活动放缓进而拖累铝需求的忧虑。
  1. 锌价上涨：
  • 成本支撑与低库存： 尽管涨幅不及铜，但锌价受到持续的能源成本压力和相对健康的LME库存水平（处于历史中低位）支撑。部分矿山运营干扰（如澳大利亚某中型矿因天气短暂停产）也提供利好（路透矿业简报10月21日）。
  • 空头回补： 在铜价大涨带动下，部分空头选择平仓离场，技术性买盘助推价格上涨（交易员观点，彭博终端）。
  1. 镍价下跌：
  • 印尼供应持续释放： 印尼新增镍铁及MHP（氢氧化镍钴）产能的稳定输出继续主导市场情绪，现货供应充足预期不变（Wood Mackenzie 10月22日镍市场评论）。
  • 不锈钢需求疑虑： 主要消费领域不锈钢的终端需求，特别是亚洲市场，仍显疲软，抑制价格反弹空间（CRU Group 短期金属展望，10月21日）。
  • LME库存回升： 库存增加强化了供应宽松的观感。
  1. 锡价微涨：
  • 缅甸佤邦局势再引关注： 当地关于矿山复产时间表的不确定性消息再次扰动市场情绪（路透社10月22日援引行业消息人士）。该地区是重要的锡精矿来源地。
  • 低库存背景下的波动： 绝对库存水平仍处低位，任何潜在的供应扰动都容易引发价格敏感反应，但需求端缺乏强劲驱动限制了涨幅。
    (注：以上分析基于2025年10月21日至22日期间，LME、COMEX官方数据及彭博、路透等海外机构发布的市场报告和新闻信息)

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