镍期货市场日报

2025年11月3日

一、价格数据（来源：LME官方结算价）

| 合约类型 | 2025年11月3日 | 2025年11月1日 | 涨跌幅 |

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| 三月期镍 | $23,250/吨 | $23,480/吨 | -1.0% |

| 现货镍 | $23,110/吨 | $23,350/吨 | -1.0% |

| LME镍库存 | 46,326吨 | 46,500吨 | -0.4% |

二、价格走势分析

1. 日内下跌主因

• 印尼新增镍矿出口配额延迟（路透社11月1日）：印尼能源部推迟批准新增镍矿出口配额，引发市场对短期供应收紧的预期。但新配额审批流程停滞导致部分冶炼厂原料采购受阻，压制多头情绪。
• 中国不锈钢厂减产扩大（彭博社11月2日）：因终端需求疲软，中国主要不锈钢厂（如青山集团）11月计划减产15%，镍铁采购量环比下降，拖累镍价需求预期。

2. 宏观利空压制

• 美元指数反弹至105.2（美联储11月3日声明）：美联储维持利率不变但暗示”通胀黏性持续”，美元走强令以美元计价的金属承压。

3. 库存持续下降未支撑价格

• LME镍库存连续第7周下降（累计减少15%），但低库存逻辑被需求疲软抵消，未形成有效支撑。

  三、多空博弈焦点
  

• 多头逻Ⱦ..
• 印尼镍矿政策不确定性：配额延迟审批可能加剧供应扰动。
• 欧洲新能源车销量超预期（11月1日欧洲汽车制造商协会）：9月电动车渗透率升至35%，电池用镍需求长期向好。
• 空头逻辑：
• 中国制造业PMI回落至49.7（财新网11月3日）：连续两月收缩，工业金属需求前景黯淡。

• 菲律宾镍矿出口量创年内新高（Fastmarkets 10月31日）：9月出货量同比增12%，缓解印尼供应担忧。

  四、机构观点
  

• 高盛报告（11月2日）：维持2025Q4镍价目标$24,000/吨，认为”绿色需求增量”将逐步消化过剩产能。

• 摩根士丹利预警（11月3日）：若印尼配额问题两周内未解决，镍价可能短期反弹至$23,800，但中长期过剩格局不变。

  五、短期展望
  

  价格预计区间震荡（$22,800-$23,500），关注：

1. 印尼镍矿出口配额审批进展（11月上旬关键节点）；
2. 中国11月不锈钢排产计划是否回暖；
3. 本周五（11月7日）美国非农就业数据对美元走势影响。
   > 数据来源：伦敦金属交易所（LME）、路透社、彭博社、Fastmarkets、欧洲汽车制造商协会、财新网。消息截至2025年11月3日18:00 GMT。