国际镍期货市场日报

2025年12月19日

一、期货价格数据

• LME三个月期镍
• 12月18日收盘：23,580美元/吨
• 12月19日收盘：24,210美元/吨（+630美元，涨幅2.67%）
• CME镍期货（近月合约）
• 12月18日收盘：10.35美元/磅
• 12月19日收盘：10.62美元/磅（+2.61%）
  

  二、LME库存变动
  

• 12月18日库存：72,126吨
• 12月19日库存：70,842吨（减少1,284吨，降幅1.78%）

• 注销仓单占比：从18日的12.3%升至19日的15.1%，暗示短期提货需求增加。

  三、价格涨跌原因分析
  

  上涨驱动因素
  

1. 印尼供应扰动升级

• 印尼主要镍产区苏拉威西岛暴雨引发洪水（12月18日路透社报道），导致当地4家矿山暂停开采，加剧市场对短期原料紧缺的担忧。
• 印尼政府同日宣布推迟新采矿配额审批（12月19日彭博社），进一步削弱供应预期。

2. LME库存连续六日下降

• 本周累计库存减少5,700吨，注销仓单激增反映欧洲不锈钢厂节前补库需求强劲（基于LME 12月19日报告）。

3. 美联储降息预期提振金属板块

• 12月18日美联储议息会议暗示2026年Q1可能降息，美元指数跌至101.8（创三个月新低），大宗商品普遍...
  

  压制因素
  

1. 中国新能源需求疲软信号

• 据高盛12月19日报告，中国11月电动汽车销量环比下滑8%，电池级硫酸镍采购量降至年内低点，压制多头情绪。

2. 菲律宾新增镍矿出口许可

• 菲律宾环境部12月18日批准2家新矿企出口配额（年产能合计120万湿吨），缓解部分供应紧张预期。

  四、机构观点摘要
  

• 花旗大宗商品研究部（12月19日）：

  > “印尼天气及政策风险溢价短期内或推动镍价测试24,500美元阻力位，但中国需求疲软将限制上行空间。”

• 摩根士丹利金属策略报告（12月18日）：

  > “LME库存去化速度超预期，但需警惕宏观情绪转向后基金多头平仓风险。”

  五、后市展望
  

• 短期（1周）：印尼供应扰动与低库存支撑价格，但需关注菲律宾新增出口的实际发运进度。
• 中期风险：中国新能源补贴退坡政策（2026年1月生效）或进一步抑制硫酸镍需求，限制价格反弹高度。
  > 数据来源：伦敦金属交易所（LME）、芝加哥商品交易所（CME）、路透社、彭博社、高盛及摩根士丹利公开报告（2025年12月18-19日发布）。