# 宏观氛围偏暖 镍价偏强运行

周一，镍价呈现偏强运行态势。在镍矿领域，菲律宾8月镍矿资源陆续进入销售阶段，已有矿山给出1.3%FOB31的报价，与之前相比，价格小幅下跌。镍铁方面，虽然镍铁产量稍有下降，但不锈钢厂在原料采购时仍保持压价的态度，致使镍铁价格承受下行压力。昨日镍铁价格报905元/镍，与前日持平。精炼镍市场中，当日镍价走强，不过下游企业观望情绪愈发浓厚，精炼镍现货交易转冷。各品牌现货升贴水大多保持稳定，仅金川资源升水略有回落。

整体来看，短期内宏观环境较为乐观，不锈钢价格逐渐企稳，部分贸易商开始进行投机性备货。然而，考虑到不锈钢库存处于高位，我们判断这种投机需求对市场的影响有限，难以扭转当前的过剩局面。在需求疲软的大背景下，尽管当前矿价已经下跌，但下游冶炼厂扩大生产的动力依然不足。因此，预计后市矿价将持续阴跌，进而带动产业链价格中枢进一步下移。

对于后市，需重点关注镍矿及镍铁价格是否会进一步下跌，以及宏观层面因素对市场情绪产生的影响。在操作策略上，短期建议以观望为主。沪镍主力合约价格运行区间可参考115000 – 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 – 16500美元/吨。